기준일: 2026년 10월 16일. 투자 학습용 정보입니다. 숫자는 별도 표시가 없는 한 가상 사례이며 매매 권유나 수익 보장이 아닙니다.
채권 만기를 나눠 두는 사다리 전략은 모든 자금이 한날에 만기를 맞는 상황을 피하려는 구조입니다. 높은 금리를 확정해 주는 비법이나 원금 보장 장치가 아닙니다. 핵심은 이자 지급과 원금 상환 날짜를 구분해 자금이 돌아오는 지도를 만드는 데 있습니다.
900만원을 세 만기로 나눈 가상 사례
각각 액면과 매입가격이 300만원인 고정금리 채권 세 개를 생각해 보겠습니다. 잔존 만기는 1년·2년·3년, 표면금리는 모두 연 3%, 이자는 연말 한 번 지급한다고 가정합니다. 모든 채권은 정상 상환되고 조기상환·세금·수수료·경과이자는 없다는 학습용 조건입니다. 실제 시장에서 이런 조건으로 살 수 있다는 뜻은 아닙니다.
각 채권의 연간 이자는 9만원입니다. 재투자하지 않는다면 첫해 말에는 이자 총 27만원과 1년물 원금 300만원, 둘째 해 말에는 남은 두 채권 이자 총 18만원과 2년물 원금 300만원, 셋째 해 말에는 마지막 이자 9만원과 원금 300만원이 들어옵니다. 총 이자는 54만원이며 원금 회수 총액은 900만원입니다.
재투자형과 사용형은 목적부터 다릅니다
만기 때 받은 원금을 생활비 등에 사용하면 남은 투자 잔액이 줄어들어 위 예처럼 이자도 줄어듭니다. 반대로 사다리를 유지하려면 첫해 만기 원금을 그때의 새로운 장기 구간에 재투자하는 방식을 생각할 수 있습니다. Fidelity는 만기를 분산하고 만기 자금을 다시 투자하는 구조를 설명합니다.
예시에서 첫해 말 받은 원금 300만원을 당시 연 2% 조건의 채권에 다시 넣는다고 가정하면 새 채권의 1년 이자는 6만원입니다. 연 4%라면 12만원입니다. 기존 두 채권의 연 이자 18만원은 유지되므로 다음 해 총 이자는 각각 24만원 또는 30만원이 됩니다. 이는 가상 쿠폰 지급 시점까지 맞춘 비교로, 미래 금리 예상이 아닙니다.
분산하는 것은 만기이며 모든 위험이 사라지지 않습니다
Fidelity는 사다리로 만기 시점을 분산할 수 있지만 채권의 만기 원금 상환이 보장되는 것은 아니라고 설명합니다. 같은 발행사의 채권만 여러 만기로 나누면 발행사 부실 위험까지 충분히 분산했다고 보기 어렵습니다.
FINRA는 채권을 검토할 때 신용등급뿐 아니라 만기, 조기상환 조건, 담보·보호조항, 수익률 등을 확인하도록 안내합니다. 중간에 매도해야 하면 당시 가격과 유동성의 영향을 받습니다. 발행사가 먼저 상환할 수 있는 채권은 계획보다 일찍 원금이 돌아올 수 있어 달력도 달라집니다.
매수 목록보다 먼저 만들 현금흐름 표
연도마다 “필요 자금 / 만기 원금 / 예정 이자 / 재투자할 원금 / 차액” 다섯 칸을 적습니다. 만기 원금을 수익으로 더하지 않도록 원금과 이자를 분리하는 것이 중요합니다. 위 가정의 첫해 327만원 입금 중 수익은 세전 이자 27만원이지 327만원 전체가 아닙니다.
실제 자료에는 액면과 매입가격, 이자 지급 주기, 조기상환 가능 날짜, 비용을 추가해야 합니다. 상품 설명의 만기만 맞추고 소액 거래 가능 여부나 거래 비용을 빠뜨리면 계획과 실행이 달라집니다. 이 글은 특정 채권이나 만기 조합을 권하는 대신, 구조를 검토하는 계산 순서를 제시합니다.
공식 근거와 확인 범위
- Fidelity: Bond investment strategies — 만기 사다리와 재투자 구조, 원금 상환 보장 아님.
- FINRA: Bond Investing and Due Diligence — 만기·콜·신용·보호조항 등 사전 점검 항목.
출처 확인일: 2026년 10월 16일. 최신 공지·개별 제품 설명 또는 실제 공시가 이 글의 일반 예시보다 우선합니다.