ETF 생성·환매 메커니즘: 프리미엄·디스카운트와 추적오차의 연결고리

ETF의 프리미엄/디스카운트(P/D), 추적오차, 스프레드는 모두 생성·환매(creation/redemption) 메커니즘과 맞물려 있습니다. AP(Authorized Participant)의 재고·비용 구조를 이해해야 “왜 어떤 ETF는 괴리가 자주 벌어지는가?”에 답할 수 있습니다.1) 1차·2차 시장의 분업1차 시장(발행사↔AP): AP가 현물 바스켓을 입고 ETF 창조단위를 받아 공급(생성). 반대로 ETF를 되갚고 현물 바스켓을 받음(환매).2차 시장(거래소): 개인투자자는 거래소 호가로 사고팔며, 2차 시장 가격이 NAV와 벌어지면 재정거래가 괴리를 좁힙니다.2) P/D와 스프레드가 생기는 이유기초자산 체결비용·결제주기 차이·해외시장 시차가 클수록 AP의 헤지·결제 리스크 비용이 커지고, 이는..